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天生恶相 逍遥神转 海容冷链—首次覆盖深度报告:全球商用冷柜龙头,消费升级促成长 维基解密官网 嘉能可国际

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发表于 2020-1-14 15:02 | 显示全部楼层 |阅读模式
这是写在帖子头部的内容国元证券公布投资研讨报告,评级: 买入。
海容冷链(603187)
受益于消耗升级及便当店排泄,商用冷柜行业具有持久价格
随着保存水平进步,人们对食品平安、生鲜果蔬质量等要求在渐渐提升,新零售形式也在渐渐推动。纵观举世,商用冷柜市场需求较大地域为西欧发财国家,其次是新西兰、日本、韩国等亚太发财国家地域。同时,回首日本便当店成长,其大成长重要在经济放缓的1970-1990年月。团结现在来看,国内GDP仍处于探底阶段,是以行业具有必定逆周期属性。随着国内消耗升级、便当店继续向二三线城市排泄以及新零售形式的推动,商用冷柜的需求估计将持续景气。
公司是举世商用冷柜龙头,营业多元具有成长性
公司是举世商用冷柜龙头企业,营业包含商用冷冻柜、商用冷藏柜、商超展现柜以及商用智能售货柜,客户包含雀巢、团结利华、伊利、蒙牛等举世着名一线厂商。行业方面,由于定制化要求高、办事响应需求快,是以全部行业现在会合度低、市场空间大。而公司各营业现在均具有较好的成长性,其中商用冷冻展现柜国内存量更换需求安定,国外紧随大客户进军东南亚市。簧逃美洳卣瓜止裼晒馐谐∠蚬谧疲簧坛瓜止袷芤嬗诔小⒈愕钡甑某中判梗簧逃弥悄苁刍豕窆诿芏鹊,未来蓝海市场。公司现在举世团体市占率约9.1%,估计未来市占率有望进一步提升。
公司加速产能建立,跟从大客户斥地东南亚市场
现在行业成长较好,考虑到行业具有淡旺季属性,公司现产能仍处于偏紧状态,而充裕的产能是获得客户定单的根柢。是以,公司正加速产能建立,设立包含“年产50万台冷链终端装备项目”、“商用立式冷藏展现柜扩大生产项目”以啊爸悄芾淞醋氨讣吧逃米远刍踝氨覆迪钅俊。同时,2018下半年伊利、蒙牛相继推动“走进来”计谋,斥地东南亚冷饮及乳制品市场。东南亚生齿6亿,被看做“1990年的中国”,冷饮、乳制品市场远景广漠。现在公司在印尼、越南设立子公司,配合大客户及拓展国外营业。
投资倡议与盈利猜测
随着国内消耗升级以及便当店的持续排泄,我们看好公司未来成长远景。估计2019-2021年将实现营业支出15.23/19.96/24.79亿元,实现归母净利润2.06/2.68/3.25亿元,对应现在的P/E17/13/11,赐与公司“买入”的投资评级。
风险提醒
举世贸易战升级、大客户挑选其他供给商、原材料价格大幅上涨。

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